De gemeente geeft de ontwikkelaar het recht zelf te besluiten wanneer de bouw start. Dat recht is 5 jaar geldig. Verder geeft de gemeente een garantie dat ze de grond voor € 1,2 miljoen (niet geïndexeerd) zal kantoor huren per uur breda overnemen van de ontwikkelaar, als hij dat wenst, binnen de optieperiode van 5 jaar. Na die periode van 5 jaar zal de gemeente overgaan tot onteigening en is de grond nog maar € 0,5 miljoen waard. U bent adviseur en wordt door de ontwikkelaar benaderd. Hij wil weten of hij nu met de bouw moet starten of moet wachten. Hij wil ook weten wat de waarde is van wachten. U itgangspunten – Kosten ontwikkeling heden: € 10,0 miljoen – Ontwikkeling kosten: 10,0% per jaar – Waarde kantoor huren per uur groningen ontwikkeling heden: € 12,5 miljoen – Kosten aanhouden grond: € 0,5 miljoen per jaar niet geïndexeerd – Koopgarantie gemeente voor grond gedurende optieperiode: € 1,2 miljoen niet geïndexeerd – Optieperiode: 5 jaar – Opwaartse potentie waardeontwikkeling: 50,0% per jaar – Neerwaartse potentie waardeontwikkeling: 33,3% per jaar – Kans op opwaartse ontwikkeling (voor DTA): 60,0% elk jaar – Risicovrije rentevoet: 10,0% – Discontovoet (risk-adjusted rate) voor DTA: 12,5% Verder geldt 1. Kasstromen eindejaar. Vragen A Wat is de opbrengst voor de ontwikkelaar als hij direct zou gaan bouwen? B Voor de Real Option waardering dient u eerst u kantoor huren per uur amersfoort (de opwaartse factor) en d (de neerwaartse factor) te berekenen 1. Bereken u en d 2. Zet vervolgens in een boomdiagram de mogelijke waarden van de ontwikkeling uit 3. Zet vervolgens ook de ontwikkeling van de kosten van de ontwikkeling in de tijd uit (hiervoor is geen boomdiagram nodig omdat we alleen maar stijging van kosten veronderstellen) C Gegeven het boomdiagram met de ontwikkeling van de waarde en de kosten in de tijd: 1. Bereken voor elke periode in het boomdiagram kantoor huren per uur apeldoorn wat de waarde is van het uitoefenen van de optie (hierbij zijn negatieve waarden mogelijk) D Voor het waarderen van de optie dient u de risk-neutra! probability (p) te berekenen 1. Bereken de risk-neutra! probability p.